Что делать тем, кто хранит сбережения в европейской валюте
Курс евро продолжает снижаться быстрее доллара на фоне слабых экономических данных из Германии, которые наложились на беспокойство из-за Brexit. В пятницу, 22 марта курс евро на Московской бирже опускался до 72,58, тогда как доллар стоил 63,77.
Несмотря на то, что затем в ходе торгов евро подрос до 72,62, Банк России снизил официальный курс евро на субботу на 10 копеек — единица европейской валюты, пробив психологическую отметку, будет стоить 72,59. Доллар же, напротив, на три копейки подрастет — до 63,77 р. Еще три недели назад один евро стоил 74,95 руб.
Новости партнеров
Почему же лихорадит евро? Во-первых, до сих пор над еврозоной довлеет неопределенность из-за выхода Великобритании из ЕС. 22 марта страны Евросоюза согласовали отсрочку Brexit до 22 мая при условии, что британский парламент примет до конца марта соглашение о выходе, или до 12 апреля, если это соглашение одобрено не будет. Это намного меньше, чем просила изначально премьер Великобритании Тереза Мэй.
Во-вторых, экономические данные указывают на признаки рецессии в ЕС. 22 марта вышли данные по индексу промышленной активности (PMI) Германии и Франции. Немецкий PMI стал шоком для инвесторов, резко понизившись до 44.7 пункта в марте против прогноза 48 и предыдущего значения 47.6. PMI в секторе услуг также упал. Производство в Германии сократилось третий месяц подряд. Французская экономика тоже пошла на спад после улучшения в феврале.
На фоне этих новостей опасения по поводу будущего европейской валюты нарастают, особенно у тех, кто покупал евро. Согласно прошлогоднему опросу Всероссийского центра изучения общественного мнения (ВЦИОМ), около 66% россиян предпочитают хранить свои сбережения в рублях. Около 5% выбрали для этих целей доллар США, а еще 3% — евро.
Однако эти 3%, которые хранят свои деньги в евро, сейчас могут задаться вопросом — что же будет с курсом евро, не пора ли перевести накопленные средства в доллары или рубли или, напротив, теперь подходящий момент закупать европейскую валюту?
У экспертов нет единого мнения на этот счет, но все они советуют выбирать мультивалютную корзину, и, если есть такая возможность, хранить деньги в долларах, евро и рублях.
Ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков считает, что целесообразно перевести часть средств из евро в доллары, хотя бы потому, что доходность по долларовым депозитам значительно выше.
— Не всё в Европе крутится вокруг «развода» Великобритании и Евросоюза. Сегодняшняя реакция евро на рынке обусловлена тем, что в Европе вышла очень плохая статистика. Например, индекс производственной активности Германии упал до семилетнего минимума. Этот показатель, как и индекс активности в сфере услуг, говорит о наступлении рецессии — они оба упали ниже значения в 50 пунктов.
Новости партнеров
При этом ЕЦБ не так давно свернул программу количественного смягчения и намекал на то, что в конце этого года будет повышаться ставка. За счет этого осенью произошел всплеск интереса к евро, но этот интерес достаточно быстро миновал. Поскольку сейчас экономическая статистика сильно ухудшается, никакой речи о повышении ставки ЕЦБ больше идти не может.
Более того, сейчас сложно представить, как ЕЦБ будет выкручиваться из сложившейся экономической ситуации. Инфляция в Европе не очень высокая, экономика замедляется, а возвращаться к практике количественного смягчения — значит, вновь накачивать пузыри на финансовом рынке. Тем более что уровень задолженности в Европе уже начинает вызывать тревогу. Накачивать дальше экономику долгами очень сложно.
— Что же будет с курсом евро?
— На текущий момент ситуация в паре евро-доллар достаточно определенная. ФРС оставляет ставку на уровне 2,25−2,5%, а в Европе она нулевая. Это значит, что доходность доллара значительно выше, чем доходность евро. Поэтому инвестиционные потоки будут использовать евро как валюту фондирования и вкладываться в долларовые инструменты, в частности, казначейские обязательства США.
Их доходность сейчас ниже, чем несколько месяцев назад, когда она превышала 3%. Сейчас она около 2,5%. Тем не менее, по сравнению с европейскими долговыми инструментами с низким риском это очень хорошая перспектива прибыли.
— Что можно посоветовать гражданам, которые хранят сбережения в евро, нужно ли им перекладываться в доллар?
— Пока мы не пересматриваем свои базовые прогнозы по поводу пары евро/доллар в районе 1,1−1,2 доллара за евро, но уже можно допустить возможность того, что евро будет стремиться в сторону паритета с американской валютой.
Если есть серьезные тревоги по поводу валютных сбережений, мы в последнее время говорим о том, что есть смысл перекладывать определенные суммы из евро и рублей в американский доллар. Даже в России банковские депозиты позволяют заработать на долларах в районе 1,5%. Для валютных вкладов это очень неплохо. Между тем, по депозитам в евро такой возможности практически нет. Доходность там в районе 0,1%, что не покрывает даже инфляцию в еврозоне.
Новости партнеров
— Можно ли спрогнозировать курс рубля относительно евро? Он продолжит укрепляться или его потенциал исчерпан?
— В текущей ситуации рубль становится очень интересным для спекулятивного капитала. Его реальная доходность, то есть ставка ЦБ РФ минус инфляция, значительно превышает доходность в евро и в долларах США. Сохраняются определенные риски внешнеполитических ограничений, но сейчас становится более вероятным средний или мягкий сценарий.
Мы не ожидаем более суровых санкций, например, ограничений для российских банков или запрет на покупку российского госдолга. Все остальное наша экономика вполне может переварить. Однако ухудшение статистики по Европе может повлиять и на Россию. ЕС является нашим основным торговым партнером, поэтому может пострадать и наш экспорт. В перспективе это может вылиться в снижение доходов от поставок на европейский рынок, что не будет позитивом для рубля.
Тем не менее, если оценивать политику центральных банков, у рубля сохраняется высокая доходность, и в сложившихся условиях он имеет все для того, чтобы сохраниться на текущих уровнях или даже укрепиться.
Пока мы все-таки не пересматриваем базовый сценарий на текущий год, который установлен в районе 66,2 за доллар по году, с допущением колебаний в плюс-минус четыре рубля. Но уже допускаем возможное укрепление к доллару до значений в 62 руб. за доллар. Курс рубля к евро тоже может укрепиться, поскольку евро будет, скорее всего, слабеть против американской валюты.
Аналитик группы компаний «Финам» Алексей Коренев советует не совершать резких движений и, если есть возможность, пополнить свои сбережения и долларами, и евро, так как сейчас самый подходящий момент для их покупки — в дальнейшем рубль может снова начать слабеть.
— Если посмотреть динамику валют предыдущих недель, доллар ослабевал по отношению к большинству остальных мировых валют, в том числе развивающихся стран, гораздо стремительней, чем евро. Связано это было с целым рядом внутренних американских проблем. Понемногу экономика США переходит к менее быстрым темпам развития. Они уже пересмотрели прогнозы по ВВП с 2,3% на 2,1%. Постепенно разговоры о том, что рано или поздно кризисные явления возникнут в США, получают все большее подтверждение.
Из-за этого доллар дешевел быстрее, чем другие валюты. Сейчас же евро немного отыгрывает свои позиции, хотя бы потому, что появилась какая-то ясность с Brexit. Но в глобальном масштабе это не очень заметно. Если смотреть графики не ежедневные, а в интервале нескольких месяцев, разницы между долларом и евро практически не видно. Но доллар дешевел быстрее, значит, он и дорожать будет быстрее.
— Доллар снова начнет дорожать?
— Если ничего не будет радикально меняться по Европе и США, у доллара есть предпосылки для того, чтобы отыграть свои потери относительно других валют. Сейчас его продавали гораздо больше, чем другие валюты, в результате он попал в зону заметной перепроданности. Сложно сказать, насколько он вернет свои позиции, но немного подрастет, потому что уж слишком его закатали под асфальт.
— Что сейчас делать россиянам, которые хранят сбережения в евро? Есть ли смысл переводить их в доллары?
— Я бы не советовал спешить. Сейчас хороший момент для того, чтобы докупать и доллары, и евро в свой мультивалютный портфель, так как они стоят относительно дешево к рублю. Но скоро у нас закончится налоговый период, не факт, что нефть будет долго расти. Я думаю, что вложения и в доллар, и в евро сейчас выглядят неплохо.
Хотя нужно признать, что Европа действительно испытывает определенные проблемы. И Великобритания добавила поводов для беспокойства, и макроэкономические показатели не очень хорошие, и США завели старую пластинку о том, что могут повысить таможенные пошлины против европейских автопроизводителей.
Кроме того, никто не отменял пресловутой цикличности экономических кризисов, и время очередного такого кризиса подошло. Накапливаются проблемы и в Европе, и в США. Налоговая реформа Трампа на первом этапе принесла очень хорошие результаты, но она многие болячки загнала внутрь, и сейчас они начнут снова вылезать. Снижение темпов ВВП само по себе показательно.
Признаки будущих кризисных явлений есть. Но сейчас все монетарные регуляторы, и ФРС США, и европейский Центробанк всячески стараются отсрочить момент начала кризиса, и у них это неплохо получается. Да, они накачивают экономику деньгами, стимулируя ее. Но, думаю, в ближайшие месяцы серьезного кризиса не случится, так как им удается предпринимать меры по купированию неприятных экономических моментов.
— А если кризис случится?
— Если кризис все-таки случится, это не значит, что доллар и евро упадут, а рубль останется на месте. Он ослабеет еще сильней, потому что в кризисы валют развивающихся государств всегда падают быстрее. Поэтому когда нам говорят, что «сейчас Америка рухнет», нужно иметь в виду, что мы рухнем еще сильнее.
Но лично я думаю, что серьезных потрясений в ближайшее время не будет. Моя рекомендация по доллару и евро — держать позиции, которые уже сформированы и ждать, что будет дальше. На мой взгляд, потенциал укрепления рубля уже исчерпан. Те новости, на которых он мог расти, уже отыграны. Единственное, что может всерьез сыграть на пользу рублю — это либо существенный рост цен на нефть (но пока ничего не говорит о том, что это произойдет), либо глобальная отмена всех санкций, во что верится еще меньше.
Если учесть, что рубль очень сильно укрепился, а он действительно перекуплен, вероятнее ожидать охлаждения нашей валюты, но не сейчас, а с апреля-мая. Я не ожидаю никаких резких колебаний, если не будет форс-мажора вроде прошлогодних санкций против металлургических компаний.
— Значит, сильно опускаться по отношению к рублю евро не будет?
— Нулевых вероятностей в экономике не существует. И для рубля, и для евро есть факторы, которые могут как резко их опустить, так и резко дернуть вверх. Но вероятность таких событий относительно невелика. И политический фон, и ситуация с энергоносителями находится на стабильных уровнях.
Наиболее вероятный исход — рубль будет консолидироваться на нынешних уровнях с небольшим плюсом или минусом. Он находится в комфортном коридоре с небольшими признаками перекупленности. Есть тенденция к некоторому ослаблению, но не обязательно с завтрашнего дня или следующей неделе. Это может произойти и в середине апреля, и в начале мая. И если не будет форс-мажора, это будет не обвальное падение, а небольшое колебания от нынешнего уровня.
