Накопление золота происходит в нескольких секторах экономики – секторе государственного управления, банковском секторе, секторе нефинансовых компаний и секторе домашних хозяйств.
Наиболее полная картина имеется по сектору государственного управления: речь идет об официальных золотых резервах. Как 50 лет назад, так и сегодня абсолютным лидером по величине золотых резервов являются США. Второе место сохраняет Германия. А Франция, занимавшая третье место, перешла на четвёртое. На третье место с четвёртого вышла Италия. Пятое место полвека назад занимала Швейцария, сегодня она опустилась на седьмое место. Шестое место в 1970 году занимали Нидерланды, сегодня они замыкают список топ-10. В 1970 году седьмое место занимал Советский Союз, сегодня Российская Федерация находится на пятом месте.
Новости партнеров
Полвека назад в топ-10 входили Бельгия, Великобритания, Португалия. Сегодня их в списке нет, зато появились Китай, Япония, Индия.
Официальные золотые резервы стран (на начало года, т)
| Страна | 1970 г. | 2020 г. |
| США | 9839,2 | 8133,5 |
| Германия | 3536,6 | 3362,4 |
| Италия | 2565,3 | 2451,8 |
| Франция | 3138,6 | 2436,1 |
| СССР/РФ | 1374,4 | 2299,4 |
| Китай | 398,1* | 1948,3 |
| Швейцария | 2427,0 | 1040,0 |
| Япония | 473,2 | 765,2 |
| Индия | 216,3 | 664,2 |
| Нидерланды | 1588,2 | 612,5 |
* Данные на начало 1980 года. Данные за 1970 год отсутствуют.
Источник: World Gold Council
Такие страны, как США, Германия, Франция, Италия, Швейцария, Нидерланды, Бельгия, Великобритания, Португалия, Испания, Австрия, Швеция и другие государства Европы, а также ЮАР и Австралия за полвека сократили свои золотые резервы. Особенно бросается резкое сокращение резервов в Бельгии (в 5,75 раза), ЮАР (4,73), Великобритании (3,86), Австралии (2,66), Нидерландах (2,59), Швейцарии (2,33), Испании (1,57).
Во Франции величина золотых резервов сократилась в 1,29 раза, но в абсолютном выражении снижение составило внушительную величину 702,5 т. В США сокращение составило 1,23 раза, а в абсолютном выражении оказалось гигантским – 1.705,7 т. А вот абсолютные величины сокращения золотых резервов по некоторым другим странам за полстолетия (т): Швейцария – 1.387,0; Бельгия – 1.079,2; Нидерланды – 975,7. Таким образом, только по пяти странам Запада (США, Швейцария, Бельгия, Нидерланды, Франция) совокупное сокращение золотых резервов составило 5.850,1 т.
На фоне сокращения официальных золотых резервов ведущих стран Запада происходило наращивание таких резервов некоторыми другими странами. В топ-10 появились Российская Федерация, Китай, Япония, Индия. У России прирост резервов за период 2010-2020 гг. составил 1.510,8 т (увеличение в 2,92 раза). У Китая за то же время прирост составил 894,2 т (увеличение в 1,85 раза).
У Индии наращивание золотого резерва происходило более или менее равномерно на протяжении всего полувекового периода. А у Японии «квантовый скачок» произошёл в 1970-е годы (в 1,6 раза), далее величина резервов менялась очень незначительно.
Новости партнеров
Странами, которые быстрее всех наращивали золотые резервы за полстолетия, оказались Индонезия (увеличение с 3,5 до 67,4 т), Южная Корея (с 3,0 до 104,4), Филиппины (с 49,8 до 197,9), Тайвань (с 72,9 до 422,7), Саудовская Аравия (со 105,8 до 323,1), Турция (со 112,9 до 602,7). Наибольший абсолютный прирост резервов в группе новых «золотых» стран продемонстрировала Турция: за полвека она прирастила свои золотые резервы на 489,8 т. Далее следуют Тайвань (прирост на 349,8 т), Саудовская Аравия (на 217,3 т), Филиппины (на 148,1 т), Южная Корея (на 101,4 т).
Наверное, в группу новых «золотых» стран следовало бы включить также Узбекистан и Казахстан. Однако у нас нет по ним данных за 1970 год. В 2020 году величина золотых резервов в Казахстане составила 380,4 т, в Узбекистане – 330,6 т, они занимали 14 и 15 места в рейтинге стран по величине золотых резервов. Следующие за ними строчки занимали Саудовская Аравия (323,1 т) и Великобритания (310,3).
Я неоднократно писал, что снижение золотых резервов ведущих стран Запада в последние полвека было обусловлено попытками денежных властей этих стран сбить цену на драгоценный металл на мировых рынках. Резервы центробанков и минфинов тратились на то, чтобы проводить интервенции на рынке золота. Для этих целей был создан тайный золотой картель, а с конца 1990-х годов в Вашингтоне было заключено соглашение между Центробанками ведущих стран Запада о продажах золота из резервов. Каждые пять лет подписывались новые соглашения, они назывались «Вашингтонскими соглашениями». В рамках таких соглашений были проданы большие партии металла из резервов Швейцарии, Великобритании, Нидерландов, Франции. Конечной целью таких продаж (золотых интервенций) было сдерживать рост цен на драгоценный металл. Начни цена на золото расти, это поставило бы под удар доллар США.
Для стран, наращивавших золотые резервы, целью было добиться диверсификации международных резервов, снизить зависимость от доллара и риски, связанные с возможными экономическими санкциями Вашингтона (золото обладает высоким иммунитетом по отношению к санкциям).
Несколько слов о надёжности статистики по официальным резервам золота. Есть серьёзные основания полагать, что в хранилищах американского казначейства (прежде всего, в Форт-Ноксе) драгоценного металла намного меньше, чем официально утверждается. Почти 70 лет не проводился аудит официального золотого запаса США, хотя этого из года в год требуют многие конгрессмены и сенаторы. Существует подозрение, что золотой запас США давно распродан, а в Форт-Ноксе хранятся вольфрамовые слитки, покрытые тонким слоем золота (вольфрам имеет такой же удельный вес, что и золото, поэтому путём взвешивания слитка фальсификацию не выявишь).
Ещё меньше ясности в отношении иных резервов – частных компаний, банков, иных юридических лиц, а также граждан. Статистика очень ненадёжна. Есть данные по резервам золота инвестиционных фондов и биржевых индексных фондов (Exchange Traded Funds – ETF), привязанных к золоту, но лишь по наиболее крупным.
Сегодня в мире имеется несколько десятков ETF, которые специализируются на инвестициях в драгоценный металл (в США, Великобритании, Германии, Швейцарии). Наиболее крупными фондами в США являются (в скобках – величина резервов золота на начало мая 2020 года, тонны): SPDR Gold Shares (1056,2); iShares Gold Trust (422,1); Sprott Physical Gold Trust (64,4); SPDR Gold MiniShares Trust (37,5); Aberdeen Standard Physical Gold Shares (32,9). В Великобритании: iShares Physical Gold ETC (202,4); Invesco Physical Gold ETC (198,6); WisdomTree Physical Gold (146,7); Gold Bullion Securities Ltd (84,0); WisdomTree Physical Swiss Gold (54,2); BullionVault (41,9). В Германии: Xtrackers Physical Gold ETC EUR (64,7); Xtrackers Physical Gold Euro Hedged ETC (59,2); Xtrackers Physical Gold ETC (24,5). У первого из названных американских фондов резервы золота сопоставимы с официальными золотыми резервами Швейцарии (1040 т на июль 2020 года).
За весь 2019 год в золотые биржевые фонды было закуплено золота в объёме 659 тонн. Общее количество золота к началу 2020 года в ETF составило 2.885 т. По данным Всемирного совета по золоту, на середину 2020 года резервы золотых биржевых фондов составили 3 тыс. 620 тонн (в стоимостном выражении – 205,8 млрд. долл.). Это больше, чем официальные золотые резервы Германии (3.362 т на сентябрь 2020 года).
Новости партнеров
Наиболее смутное представление у властей, статистических служб и экспертов о части золотых резервов, находящейся на руках у граждан. Никакой официальной статистики нет. Для получения представлений об общих объёмах физического золота в личном владении приходится довольствоваться экспертными оценками. Такое золото может выступать в разных формах: ювелирные изделия, монеты, слитки, иные формы (золотой лом, золотой песок, золотая проволока). Согласно моим изысканиям, на сегодняшний день наибольшие объёмы физического золота в личном владении (без размещения в банка, фондах и т.п.) имеются в Индии, Китае и Турции.
В Индии владение золотом и использование его в качестве средства тезаврации (сбережения богатства) – традиция, идущая из глубины веков. Правительство Индии оценило общие накопления населения в 2016 году в 20 тысяч тонн золота. Примечательно, что добыча золота в Индии составляет всего 2–3 тонны в год; почти всё золото в Индию импортируется (легально и нелегально), в среднем по 700–800 тонн в год.
Когда-то безусловным рекордсменом по величине частных резервов золота был Китай, который вёл торговлю с Европой по Великому шёлковому пути, причём китайский экспорт превышал импорт. Активное сальдо этой торговли выражалось в том, что в Китай притекало золото (оно в те времена было деньгами, обслуживавшими международную торговлю). К началу XIX века в Китае скопилось гигантское количество золота, в том числе на руках у населения, но опиумные войны, затем японская интервенция привели к тому, что Китай утратил свой гигантский золотой запас; золота на руках у населения почти не осталось.
Однако в последние два десятилетия китайцы начали опять интенсивно накапливать золото. В том числе в секторе домашних хозяйств. У Китая мощная золотодобыча (первое место в мире – годовая добыча по 400-500 тонн). Кроме того, Китай занимает первое место в мире по импорту золота, а за пределы страны добываемое золото почти не вывозит.
Вот пример по 2018 году. Годовая добыча – 404 т. Экспорт – 17 т. Импорт – 1506 т (значительная часть – поставки из Гонконга). Прирост резервов НБК (согласно официальным данным) – около 200 т. За вычетом закупленного Центробанком золота остаётся почти 1700 тонн предложения драгоценного металла на внутреннем рынке. Куда это идёт? Китайская статистика точной картины не даёт. Эксперты склоняются к тому, что часть этого металла идёт на пополнение золотых резервов Китая, но не отражается в официальной статистике. Другая часть идёт на пополнение золотых запасов граждан. По разным оценкам, объём таких запасов составляет 5-10 тыс. тонн.
Теперь о Турции. Традиция накапливать золото и использовать его как средство тезаврации в Турции выражена ещё более ярко, чем в Индии. Турецкие СМИ сообщали, что на руках у населения находится около 5 тыс. тонн драгоценного металла. Добыча золота в Турции очень незначительна. Спрос на золото на внутреннем рынке покрывается за счёт импорта. По объёмам закупок золота на мировом рынке Турция входит в группу ведущих импортёров. Вот данные об импорте золота этой страной в последние годы (т): 2016 г. – 106,2; 2017 г. – 370,0; 2018 г. – 202,3; 2019 г. – 159,6; 2020 г. (январь – октябрь) – 231,5. Итого за неполные пять лет ввоз золота в Турцию составил 1069,6 т. В среднем на год получается около 220 тонн. Гигантские объёмы! При этом Турция в рейтинге мировых экономик занимает лишь 19-е место.
И ещё один момент. По численности населения Турция несопоставима с Китаем и Индией. В Индии, как мы отметили, частные накопления оцениваются в 20 тыс. т при населении 1.353 млн. человек. В Турции частные накопления золота составляют около 5 тыс. т при населении 82 млн. человек. Получается, что в Турции в расчёте на душу населения золота приходится в четыре с лишним раза больше, чем в Индии: более 60 грамм против менее 15 грамм.
В Турции сегодня наблюдается быстрое обесценение национальной валюты – лиры. Это тоже резко подстегнуло спрос населения на золото, причём преимущественно не ювелирное, а инвестиционное. Всемирный совет по золоту недавно опубликовал квартальный отчёт о рынке золота за июль-сентябрь 2020 года. В отчёте приводится список стран, где спрос на инвестиционное золото в виде физического металла в III квартале 2020 года был наибольшим. По объёму закупок инвестиционного золота Турция заняла второе место после Китая (соответственно 48,5 т и 57,8 т). Индия – на третьем месте (33,8 т).
Автор — ученый-экономист, преподаватель, публицист, профессор кафедры международных финансов МГИМО, доктор экономических наук
