Торможение экономик ЕС и Китая обвалит нефтяные котировки, а вслед за этим и наш «деревянный»
Для рубля наступает «час Х». Во второй половине марта произойдут сразу несколько событий, которые могут повлиять на курс национальной валюты. Об этом заявила финансовый аналитик Наталья Мильчакова на страницах «Российской газеты».
Аналитик отмечает, что в первые недели марта рубль уже демонстрировал небольшой рост: к доллару он подорожал на 0,47%, а к евро — на 1,1%. Но в ближайшее время этот тренд может, как усилиться, так и развернуться.
Новости партнеров
В понедельник, 18 марта, состоится министерская встреча стран-участниц ОПЕК+. В заседании, как недавно стало известно, примет участие и министр нефти Венесуэлы, глава государственной нефтяной компании PDVSA Мануэль Кеведо Фернандес. Заявления игроков, входящих в ОПЕК+, могут немного подтолкнуть вверх цену нефти и, соответственно, укрепить курс рубля.
Как заявил 15 марта глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев, с начала действия сделки о снижении добычи нефти ОПЕК+ бюджет России дополнительно получил 7 трлн. рублей.
Ранее министр энергетики Александр Новак сообщил, что за два года (с начала первой сделки ОПЕК+) бюджет страны получил дополнительно 6 трлн. рублей, а выручка российских нефтяных компаний выросла на 2−2,5 трлн. рублей.
Дополнительные доходы появились благодаря росту цен на нефть. По оценке Новака, соглашение ОПЕК+ позволило России получить за сырье дополнительно, по меньшей мере, $ 10 за баррель.
В феврале страны-экспортеры, входящие в ОПЕК, суммарно сократили добычу на 221 тыс. баррелей в сутки — до 30,5 млн. баррелей. Об этом говорится в докладе ОПЕК. Наибольшие объемы заморозки сырья отмечены в Венесуэле — на 142 тыс. баррелей в сутки, Саудовской Аравии (86 тыс.) и Ираке (70 тыс.).
Со своей стороны, Международное энергетическое агентство оценило февральское сокращение добычи нефти в странах ОПЕК на уровне 240 тыс. баррелей в сутки. По итогам прошлого месяца, считают в МЭА, картель выполнил сделку на 94%, другие страны — на 51%.
По экспертным же оценкам, объем профицита на нефтяном рынке к марту снизился до 400−700 тыс. баррелей в сутки по сравнению с 800 тыс.-1 млн. баррелей на конец 2018 года, так что уже летом 2019 года нефтяной рынок может прийти к балансу. Рубль, в теории, это только укрепит.
Новости партнеров
Второе событие, которое может сыграть на укрепление рубля — 20 марта комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США примет решение по процентной ставке. Пока аналитики убеждены, что повышение ставки на мартовском заседании маловероятно. Если ФРС действительно откажется от повышения, у российской валюты появится дополнительные шансы на укрепление.
Напомним, ФРС США по итогам январского заседания сохранила ключевую ставку на уровне 2,25−2,5% годовых. Регулятор тогда оптимистично оценил состояние экономики США, отметив, что члены комитета по открытым рынкам считают расширение деловой активности основным сценарием. Мало того, в ФРС указали на необходимость «проявить терпение» в деле дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Именно поэтому участники рынка и эксперты ожидают, что ФРС либо временно откажется от дальнейшего повышения ставок, либо отложит их увеличение на вторую половину года.
И получается, что в марте только один фактор может сыграть против рубля: ситуация вокруг Brexit. Отсрочка выхода Великобритании из ЕС может привести к укреплению евро, что обернется снижением курса рубля к европейской валюте.
— В марте в поддержку рубля действуют чисто локальные факторы, — отмечает ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников. — Понятно, что на министерском заседании ОПЕК+ его участники выскажутся за соблюдение сделки о сокращении добычи, и это будет работать в сторону рубля. Тем не менее, цены на рынке нефти могут развернуться уже в апреле-мае — в сторону довольно сильного снижения.
Думаю, ОПЕК в этом случае придется ужесточать условия соглашение, чтобы удерживать котировки хотя бы на текущих уровнях.
Что до действий ФРС, 20 марта вряд ли произойдет изменение ставок — соответствующий пресс-релиз мы увидим в среду, в 21.00 по московскому времени. Но многое в настроениях инвесторов будет зависеть даже не от цифр, а от тональности этого сообщения.
ФРС и раньше отмечала, что риски замедления Китая резко усилились, и начинают транслироваться на экономику самих Соединенных Штатов. Поэтому инвесторы будут очень внимательно смотреть, насколько часто руководители ФРС в своем сообщении ссылаются на неблагоприятный внешний фон. Тем не менее, пока ставка не повышена, на рубль заявления ФРС мало повлияют.
Наконец, с Brexit сохраняется полнейшая неясность. Никто не может сказать ничего достоверного до 21 марта, когда пройдет саммит лидеров стран еврозоны. Ожидается, что на форуме будет окончательно решен вопрос: дадут ли Британии переходный срок для выхода из ЕС, и какой именно. Кто-то считает, что Лондону надо дать переходный срок до мая, кто-то — до июня. Но имеются сторонники и предоставления двухлетнего переходного срока.
Новости партнеров
Здесь надо понимать: состояние экономики еврозоны оставляет желать лучшего, и это пока играет на руку рублю. Однако нет сомнений, что через несколько недель ослабление евро к доллару нивелирует процесс укрепления российской валюты.
В целом, можно сказать, март остается для рубля последним стабильным месяцем. Если, конечно, не случиться нового массированного информационного вброса, связанного с санкциями.
Поэтому рабочий прогноз курса рубля на март — 65,5−66,5 руб./доллар. Причем переход через порог 66 руб./доллар будет как раз связан с санкционной риторикой, если таковая случиться.
— Как выглядят дальнейшие перспективы рубля?
— Перспективы наполнены рисками и большой неопределенностью — как для мировых финансовых рынков, так и для нефтяного рынка. Все это рубль не укрепляет. Наконец, негативным остается главный фактор — внутренняя динамика развития России.
Все это означает, что российская валюта в перспективе будет только слабеть. И в лучшем случае к концу года курс составит 67−68 руб./доллар.
— Если говорит о внешних рисках, какие их них наиболее значимые?
— Прежде всего, это риск замедления глобального хозяйства. Скажем, сейчас денежные власти Китая стараются накачивать экономику стимулами. В частности, снижая налоговую нагрузку на корпорации и граждан — по итогам 2019 года снижение налогов в КНР может составить около 2% ВВП. Но одновременно политика Пекина, по мнению экспертов, ведет к значительному накоплению долгов предприятий и граждан. И это резко усиливает как финансовые риски для Китая.
Между тем, все изменения в динамике экономики Китая тут же переносятся на общемировую ситуацию с котировками бумаг и курсов валют.
Другой значительный риск — повышение ставок ФРС во второй половине 2019 года. Мало кто сомневается, что этого не произойдет. Просто потому, что если риски вползания в мировую рецессию неотвратимы, лучше приблизить этот момент, подняв ставку — с тем, чтобы потом иметь возможность маневра, в частности, для включения стимулирующих мер денежно-кредитной политики.
Такой рисунок действий ФРС тем более вероятен, что ситуация с бюджетными делами и фискальными стимулами в США очень напряженная. Сегодня понятно, что эффект от налоговой реформы Дональда Трампа практически исчерпан. Кроме того, по оценкам аналитиков, администрация Трампа намерена представить в Конгресс США абсолютно «непроходимый» проект бюджета.
Это может спровоцировать дальнейшее противостояние Конгресса и Белого дома, что никогда не шло на пользу финансовым рынкам, а, напротив, приводило лишь к повышению волатильности валютных курсов.
Добавьте к этому едва ли не худшие — с момента образования ЕС — перспективы роста экономики еврозоны. Не зря ОЭСР и Европейский центральный банк понизили прогнозы роста ЕС на 2019 год на 0,5−0,6%. Это значит, даже если еврозона не попадет в неприятности, ее рост составит скромный 1% ВВП.
В Италии мы уже видим техническую рецессию второй месяц подряд, и аналитики не исключают, что тот же сценарий уготован и ведущей экономике ЕС — Германии.
— Как это отразится на евро и рубле?
— События в Европе, скорее всего, потянут евро вниз, и усилят напряженность на валютном рынке. Для рубля итог может оказаться очень негативным.
Если экономика ЕС просядет, вниз полетят и цены на нефть. А вслед за нефтью начнет слабеть и рубль, причем локальные колебания курса могут быть очень значительными.
— Во второй половине 2019 года на нефтяном рынке будут наблюдаться колебания, и это будет корректировать курсовую политику Минфина РФ, — считает президент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич. — Никто силой, я считаю, удерживать рубль от падений не станет, и скачки курса могут оказаться довольно высокими.
Кроме того, остается фактор санкций. Они, с высокой вероятностью, будут постепенными и поэтапными. Но никто не застрахован от того, что в какой-то момент США могут ввести неожиданные и болезненные санкции по аналогии с 2018 годом, когда американцы ударили по Олегу Дерипаске и компании «Русал».
На самом деле, нет никаких фундаментальных факторов, которые бы поддерживали рубль. Напротив, российские денежные власти заинтересованы, чтобы рубль не укреплялся выше 65 руб./доллар. Это означает, что мартовская «стабильность» российской валюты — явление сугубо временное.
